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朱民:小微企業融資困難本質上是三個“不對稱”

發布時間:2019-04-10    來源:中國經濟網    瀏覽量:23

 每經記者 胡楊 每經編輯 廖丹

  長期以來,緩解小微企業融資難、融資貴都是全社會關注的重點問題。

  3月27日,在博鰲亞洲論壇2019年年會期間,清華大學國家金融研究院院長朱民表示,小微企業融資困難本質上是三個不對稱,即:信息不對稱、風險不對稱以及收益和成本之間的不對稱。

  小微企業的重要作用毋庸置疑,究竟如何解決小微企業的融資難題?朱民也給出了自己的看法。

  解決小微企業融資難可參考德、英模式

  國務院總理李克強所作的2019年政府工作報告明確指出,實體經濟困難較多,民營和小微企業融資難融資貴問題尚未有效緩解,營商環境與市場主體期待還有差距。

  為此,政府工作報告提出,著力緩解企業融資難融資貴問題。改革完善貨幣信貸投放機制,適時運用存款準備金率、利率等數量和價格手段,引導金融機構擴大信貸投放、降低貸款成本,精準有效支持實體經濟,不能讓資金空轉或脫實向虛。

  朱民表示,金融向實體經濟貸款的實施效果不夠好,的確有傳導機制的原因,但與貨幣政策傳導機制不暢并不完全有關。他認為,小微企業融資困難本質上是三個不對稱,即:信息不對稱、風險不對稱以及收益和成本之間的不對稱。

  具體來說,所謂信息不對稱,是指銀行對小微企業不夠了解;風險不對稱是因為缺少抵押,如果小微企業破產、逃走,銀行會遭殃;而收益和成本之間的不對稱,則是指小微企業貸款收益小、成本大,銀行不情愿做。

  小微企業在我國經濟發展過程中的重要性毋庸置疑。從我國的實踐來看,小微企業貢獻了全國80%的就業,70%左右的專利發明權,60%以上的GDP和50%以上的稅收。

  朱民認為,解決小微企業融資難的辦法還是有的。

  以德國模式為例,他指出,德國經濟與中國經濟相近,都是以制造業為主,擁有大量中小企業。德國中小企業的融資情況比較好,之所以會如此,原因在于大型商業銀行提供流動性給地區的小銀行,也就是德國所說的區域社區銀行。

  區域社區銀行為中小企業提供貸款,同時又服務于政府建立的政府與民間之間的信用擔保體系。其次,政府會在社區銀行沒有流動性之際,讓大型銀行給予其流動性,即向地區性銀行發放專項貸款,以支持中小企業。

  朱民還表示,英國的相關案例也可以為我國解決小微企業融資提供參考。“危機之后,大量中小企業無法得到貸款,英國便迅速出臺一項政策,叫做‘金融合作伙伴’,具體就是政府與PPP合作,政府給予PPP流動性,PPP再直接貸款給小微企業,做得很成功。”

  寬松的貨幣政策反而不利于小微企業融資

  實際上,在朱民看來,寬松的貨幣政策,反而不利于小微企業獲得貸款。

  他反問道:“從過去十年來看,由于貨幣政策寬松,流動性走向金融市場,使得股市大漲,債市大漲,賺錢太容易,資金都走向股市,怎么還會貸給小微企業?”

  因此,寬松的流動性并不是解決小微企業融資難的辦法,這是在過去十年中學到的很重要的教訓。

  至于近中期內,世界經濟、金融是否將面臨黑天鵝或灰犀牛,以及怎樣對待可能出現的危機,朱民認為:

  首先,金融危機十年以來,全球的金融債務增長了80%,十年平均債務增長速度高于十年平均GDP增長速度。

  其次,股市是在周期的高階段,特別是美國股市和歐洲股市,因此,股市高位、高估值、高風險也是客觀事實。

  “金融市場處在高波動、高風險階段,這種情況下,地緣政治,特別是中美摩擦問題將增加其不確定性。我們看到,過去一年,每一次中美摩擦加劇,特別是美國總統特朗普要發推特時,半夜四點(北京時間)的金融市場就開始發生波動,市場的敏感性可見一斑。”

  不過,朱民表示,因為美聯儲今年看來不會加息,這將給市場一個很大的緩沖機會。


責任編輯:許紅梅

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